חתימת ההסכם בין ארה"ב לאיראן אמור להביא לידי סיום את משבר האנרגיה, ומחירי הנפט והגז הטבעי כבר נמצאים במגמת ירידה. עם זאת ההשפעות כבר באות לידי ביטוי ברחבי העולם, מה שהביא את הבנק המרכזי האירופי והבנק של יפן להעלאות את הריבית ב-0.25%. בארה"ב, הפד בחר להשאיר את הריבית ללא שינוי אך אותת כי הוא עשוי להעלות אותה בהמשך השנה. בנק ישראל לעומת זאת הפחית את הריבית ב-0.25% וצפוי לבצע עוד 2-3 הפחתות בהמשך השנה.
התפתחויות בעולם
השיחות בין ארה"ב לאיראן בנוגע לחתימה על מסמך הבנות נמשכו לאורך כל החודש והגבירו את הציפיות לסיום הלחימה ופתיחת מצר הורמוז. לכן, לאחר ההכרזה על הגעה להסכמות השווקים הגיבו בחיוב. במקביל, ולמרות שיציאת כלל הספינות ממצר הורמוז הפקוק עוד רחוקה, מחירי הנפט כבר ירדו לטווח של 75-80 דולר לחבית, המחיר הנמוך ביותר מאז סוף פברואר. בעקבות כך גם גברה הסבירות שהפגיעה בכלכלה העולמית בעקבות הזעזוע במחירי האנרגיה והעלייה בסביבת האינפלציה תהיה מוגבלת. חדשות אלו הגיעו בזמן עבור יו"ר הפד החדש קווין וורש לפני החלטת הריבית הראשונה שלו בתפקיד. למרות שהאינפלציה בארה"ב כבר ברמה של 4.3% והאינפלציה ליצרנים עלתה ל-6.5% (מ-6.0% במאי), בפד השאירו את הריבית ללא שינוי. עם זאת וורש הכניס הרבה שינויים בהודעת הבנק שקוצרה משמעותית וירדו ממנה כל רמיזה או הכוונה בנוגע לצעדים העתידיים של הפד. מתחזיות הפד ומדבריו של וורש במסיבת העיתונאים היה ניתן להבין שהעלייה באינפלציה מטרידה את הפד וההערכות בשוק הן כי תתכן העלאת ריבית אחת לפני סוף השנה ועוד אחת אפשרית בשנה הבאה. מוקדם יותר במהלך החודש עיני המשקיעים התמקדו בהנפקה ההיסטורית של SpaceX ששברה את השיא של ארמאקו הסעודית מ-2019 והעמידה את שווי החברה על מעל 2 טריליון דולר בסוף יום המסחר הראשון, ישר לרשימת 10 החברות הגדולות. בהמשך השנה צפויות הנפקות נוספות של ענקיות ה-AI OpenAI ואנת'רופיק, ואחרי ההנפקה ההיסטורית הציפיה בוול סטריט הולכת וגדלה.
באירופה, האינפלציה עדיין נמוכה יותר ועומדת "רק" על 3.3% אך ב-ECB בחרו לא להמתין והעלו את הריבית ב-0.25% לרמה של 2.25%. החלטת זו נבעה בעיקר ממשבר האנרגיה, אך בבנק הקפידו להעביר מסרים כי מדובר במהלך בעל משמעות גדולה יותר. ב-ECB בעיקר חוששים שהעלייה באינפלציה תוביל לדרישות להעלאות שכר שיצרו לחצים אינפלציוניים נוספים. בנוסף, מכיוון שמחירי הגז הטבעי (שנפוץ יותר בתעשייה האירופית ולצורך חימום הבתים) ירדו פחות בחדות ממחירי הנפט, ב-ECB צופים שהירידה באינפלציה תתרחש לאט והיא תחזור לרמה של 2.0% רק בסוף 2028. גם ביפן העלו את הריבית ב-0.25% והיא עומדת על 1.0% – רמת שיא מאז 1995. למרות שהאינפלציה ביפן במגמת ירידה ועומדת רק על 1.4% (לעומת 3.6% לפני שנה), משבר האנרגיה והמחסור בדלק הורגשו מאוד באי וב-BoJ לא רוצים לאפשר לאינפלציה לטפס מחדש.
ישראל
במהלך החודש התפרסמו נתונים חיוביים שמצביעים על התאוששות כלכלית בארץ אחרי מבצע "שאגת הארי". סקר אמון הצרכנים הראה ששיעור משקי הבית שחוזרים לחסוך גדל. בצד העסקים נרשמה התאוששות בפעילות העסקית, בעיקר בענפי השירותים ובציפיות לגידול במכירות בחו"ל, וזאת למרות השקל החזק והקשיים שהוא מוסיף למגזר ההייטק. לאחר הידיעות כי בנק ישראל רכש כ-800 מיליון דולר במאי, השקל נחלש במעט, אך רק עד ל-2.97 ₪ לדולר. מדד המחירים לצרכן הפתיע שוב כלפי מטה וירד ב-0.3% במאי, מה שהשאיר את האינפלציה חודש נוסף ברמה של 1.9%. מכיוון שסביבת האינפלציה בישראל תחת שליטה, וגם הגירעון מרוסן ברמה של 3.75% מהתוצר, למרות הוצאות המלחמה, בבנק ישראל חזרו להפחית את הריבית, בניגוד לשאר העולם. בבנק הפחיתו את הריבית ב-0.25% לרמה של 3.75%, וצפויים להפחית את הריבית עוד 2-3 פעמים בשנה הקרובה. עם זאת הסנטימנט הכללי התהפך לאחר ההכרזה על ההסכם בין ארה"ב לאיראן, ולמרות שעדיין לא ברור איך הוא ישפיע על ישראל, בעיקר על הפעילות בלבנון.
השפעה על תיק ההשקעות
כל אלו באו לידי ביטוי בשוק המניות כאשר גם החודש ישראל מציגה מגמה הפוכה מהעולם, אך הפעם לכיוון השלילי. בארה"ב מדדי המניות המסורתיים רשמו תשואות גבוהות ומדד הדאו ג'ונס שבר שיא היסטורי כאשר הוא חצה את רף 52 אלף הנקודות. למרות שמדדי הדגל (S&P500 והנאסד"ק) רשמו תשואות מינימליות, התשואה המצטברת בארה"ב מתחילת השנה כבר קרובה לתשואה המצטברת שנרשמה בישראל, שרשמו החודש ירידה חדה לאור חוסר הוודאות סביב ההשפעות של ההסכם בין ארה"ב לאיראן. עם זאת עדיין צריך לזכור כי התחזקות השקל שחקה את התשואה הדולרית שנצברה על המדדים בחו"ל. תשואות האג"ח לטווח הארוך בארה"ב ירדו בחדות לאור הירידה בחששות מאינפלציה גבוהה לאורך זמן, ואילו התשואות בטווח הקצר עלו לאור בחדות לאחר החלטת הריבית והציפיה להעלאת ריבית בהמשך השנה.