עיקר העניין בשווקים בחודש ספטמבר התרכז סביב החלטת הפד על חידוש תהליך הפחתות הריבית אחרי תשעה חודשים. הנתונים הכלכליים ובעיקר אלו הנוגעים לשוק העבודה בארה"ב תמכו בהחלטה זו. באירופה ה-ECB החליט בפעם השנייה להשאיר את הריבית ללא שינוי בעוד בגזרה הפוליטית הממשלה בצרפת נפלה שוב ודירוג האשראי שלה עפ"י פיץ' ירד ל-A+. בישראל, האינפלציה נכנסה לתוך טווח היעד של בנק ישראל כשירדה לרמה של 2.9%. עם זאת נאום ראש הממשלה והגברת הלחימה בעזה הגבירו את הסנטימנט השלילי והביאו לימים של ירידות בבורסה.
התפתחויות בעולם
החלטת הפד לחדש את תהליך הפחתות הריבית שנעצר בינואר, עם הפחתת ריבית של 0.25% לרמה של 4%-4.25% ריכזה אליה את מירב הקשב של המשקיעים במהלך ספטמבר. ההחלטה עצמה הייתה צפויה בשוק ועדכון תחזיות הפד מלמד שמתוכננות עוד 2 הפחתות ריבית של 0.25% עד סוף השנה. בהחלטה צוין במפורש כי מרבית הסיכונים נמצאים כיום בשוק העבודה שעלול להשפיע לרעה על הכלכלה האמריקאית. הדבר מגיע לאחר שדו"ח התעסוקה של חודש אוגוסט הראה על תוספת של 22 אלף משרות בלבד במהלך החודש. עדכון הנתונים לאחור גרע עוד 27 אלף משרות בחודש יוני כך שכעת נרשמה ירידה של 13 אלף משרות בחודש זה, לראשונה מאז תקופת הקורונה. שיעור האבטלה עלה שוב בעשירית האחוז ל-4.3% אך שיעור האבטלה הרחבה (הכולל עובדים שלא מחפשים עבוד באופן אקטיבי) עלה ל-8.1%. גם כמות המשרות הפנויות ירדה ל-7.18 מיליון, ולראשונה מאז 2018 (מלבד בתקופת הקורונה) ישנם יותר מובטלים ממשרות פנויות, מה שמפחית את לחצי השכר ובהתאם את החשש של הפד מאינפלציה בעקבות כך. מהודעת הפד ניתן גם ללמוד כי הוא כבר פחות חושש מאינפלציה, זאת למרות שהיא עלתה בספטמבר לרמה של 2.9%. בנוסף, בית המשפט לערעורים ביטל את החוקיות של הטלת המכסים של טראמפ כפי שנעשתה ב"יום השחרור", מה שמעמיד אותם שוב בסימן שאלה. טראמפ כבר הגיש ערעור על כך לבית המשפט העליון, אך אם גם האחרון יאשר את ההחלטה אז מרבית המכסים שהוטלו ע"י טראמפ יבוטלו ומשרד האוצר האמריקאי יידרש להחזיר את סכום שמוערך בכ-100 מיליארד דולר בגין מכסים שכבר שולמו. בגוש האירו האינפלציה נשארה תחת שליטה ברמה של 2%. בעוד העלייה במחירי המזון עדיין גבוהה והאיצה לרמה של 3.4% השינוי במחירי האנרגיה עדיין שלילי ומצביעה על ירידה של 1.2%. בעקבות כך החלטת ה-ECB להשאיר את הריבית ללא שינוי התקבלה ללא הפתעות בשוק. בנוסף חוסר הוודאות הפוליטי באירופה שוב תופס את הכותבות עם הפלת הממשלה בצרפת בפעם השלישית בשנתיים. הדבר הגיע שוב על רקע חוסר ההצלחה בהעברת תקציב שמכיל תוכניות כלכליות שיתמודדו עם יחס החוב לתוצר שהמשיך לעלות ועומד על 113%. בנוסף גם חברת הדירוג פיץ' ציינה זאת בהחלטה להוריד את דירוג האשראי בדרגה אחת ל-A+.
ישראל
בישראל האינפלציה חזרה לראשונה מאז יוני 2024 לתוך טווח היעד של בנק ישראל (1%-3%) כשהיא ירדה לרמה של 2.9%. בעקבות כך גדלו ההערכות בשוק כי בנק ישראל יפחית את הריבית בהחלטתו הקרובה או לכל המאוחר בינואר. שוק העבודה נשאר יציב כאשר שיעור האבטלה ירד ל-3% ומספר המשרות הפניות המשיך לגדול ל-146.1 אלף. תקיפת מנהיגי חמאס בקטאר והגברת הפעילות הצבאית בעזה שוב הגבירו את רמת החששות במשק. גם נאום ראש הממשלה בו ציין כי ישראל נמצאת במצב של בידוד מדיני שעלול להפוך לחרם מסחרי תדלק את הסנטימנט השלילי. רוה"מ ציין באופן מפורש את הקשיים שחווה תעשיית הנשק, דברים שמגיעים על רקע ביטול עסקאות ביטחוניות עם ממשלת ספרד, ושלכלכלה כיום יש יותר מאפיינים של משק סגור (אוטרקי), מה שידרוש מהמשק לספק בעצמו צרכים נוספים בעתיד. אם לא די בכך, נתוני התוצר לרבעון השני עודכנו כלפי מטה כך שהם מראים התכווצות של 4% בתוצר (מ-3.5%-) ושל 4.9% בתוצר לנפש (מ-4.4%-). גם המדד המשולב של בנק ישראל ירד באופן חד ב-0.67 נק'. אומנם הוא עוד צפוי להתעדכן כלפי מעלה כשיתפרסמו הנתונים של הפעילות השוטפת ליולי ואוגוסט, אך כל אלו מצביעים על הקושי של ישראל להתאושש ולסגור את הפער שנוצר מאז תחילת המלחמה בין הפוטנציאל הכלכלי לבין המיצוי שלו בפועל.
השפעה על תיק ההשקעות
חודש ספטמבר, שבאופן מסורתי מתאפיין בתשואות שליליות בשווקים, רושם השנה תשואות מעורבות. חידוש הפחתות הריבית בארה"ב ביחד עם עונת דו"חות חיובית (במיוחד בקרב החברות הגדולות) הביאה לתשואות חיוביות במדדים המובילים בוול סטריט. השפעת הפחתת הריבית משמעותית במיוחד לחברות הקטנות והבינוניות, מה שהשפיע על מדד ראסל 2000 שהשיא תשואות עודפות. באירופה מדדי המניות העיקריים רשמו תשואות שליליות לאור חוסר הוודאות הפוליטית. בישראל המדדים המובילים סגרו חודש בתשואות מעורבת. עיקר הפגיעה נרשמה בחברות הביטחוניות ברקע דברי רוה"מ. גם ענפי הנדל"ן והביטוח רשמו תשואות שליליות (4.1%- ת"א נדל"ן, 4.7%- ת"א ביטוח ופיננסים) מה שהשתקף יותר במדד ת"א 90. מדד ת"א 35 ומדד החברות הקטנות והבינוניות נהנו מתשואות עודפות בתחילת החודש, מה שעזר להם לסיים את החודש עם תשואה חיובית למרות רצף ימים של ירידות.