עיקר תשומת הלב שלנו הופנתה בחודש נובמבר אל הבחירות בארצות הברית ושאלת ההשפעה שתהיה לכל
אחד מהמתמודדים על הכלכלה העולמית. במקביל, הנתונים הכלכליים בארצות הברית ממשיכים
להצביע על האטה בכלכלה אבל לא כזאת שמצדיקה הורדות ריבית מהירות. באירופה, פורסמו
נתונים צמיחה טובים מהצפוי, אך גם האינפלציה עקפה את התחזיות. בישראל, נתוני
הצמיחה היו טובים מהצפוי אם כי ברבעון הרביעי צפויה כנראה האטה בפעילות הכלכלית.
בנוסף, תקציב המדינה ל-2025 עבר בממשלה וכולל לא מעט גזירות שנועדו לצמצם את
הגירעון.
התפתחויות בעולם
לאחר הניצחון המוחץ של טראמפ והמפלגה הרפובליקנית בכלל גופי השלטון (נשיאות, סנאט ובית הנבחרים) השווקים
הגיבו בחיוב וזינקו לראלי שהביא את מדד ה-S&P 500 לחצות את רף ה-6,000
נקודות. עם זאת הראלי הזה לא החזיק לאורך זמן, ובשבוע האחרון המדדים חזרו לרדת
וסיימו את החודש בעליות מינימליות. בנוסף, החשש מצעדים של טראמפ שעלולים להעלות את
האינפלציה הביאו לעלייה חדה בתשואות האג"ח. מלבד לפסטיבל הבחירות, דו"ח
התעסוקה משך את עיקר תשומת הלב בתחילת החודש עם תוספת מזערית של 12 אלף משרות בלבד
לעומת צפי לתוספת של 106 אלף. למרות השורה התחתונה החלשה צריך לקחת בחשבון שהשביתה
בבואינג ושני ההוריקנים בפלורידה גרעו כ-90 אלף משרות עפ"י הערכות, ושקצב
הגידול השנתי בשכר נשאר על 4% ומסרב לרדת. בהתאם לכל זה, בפד הפחיתו בפעם השנייה
את הריבית, אבל אופן מתון יחסית עם הפחתה של רבע אחוז לרמה של 4.5%-4.75%. מדד
המחירים לצרכן עלה בהתאם לצפי ב-0.2% והעלה את האינפלציה ל-2.6%, בעוד אינפלציית
הליבה נותרה בקצב של 3.3%.
באירופה נתוני הצמיחה והאינפלציה הפתיעו שניהם כלפי מעלה. האינפלציה עלתה מ-1.7% ל-2%, אך גם האינפלציה הכללית וגם אינפלציית הליבה
נמצאות עדיין מתחת לתחזיות ה-ECB לסוף השנה (2.6% ו-2.9% בהתאמה). נתוני
התוצר של הרבעון השלישי הראו האצה בצמיחה ל-0.4% (שינוי רבעוני) לעומת 0.2% ברבעון הקודם. ההפתעה הגדולה ברמת המדינות היא
הצמיחה שנרשמה בגרמניה של 0.2%, כאשר הצפי היה להתכווצות של 0.1%. שיעור האבטלה נשאר
בספטמבר על 6.3% – רמת שפל היסטורית. לאור כל אלו המשיכו ב-ECB עם קצב הפחתות הריבית המתון, כשהורידו בפעם השלישית את הריבית ברבע
אחוז ולא בחצי אחוז כפי שחלק ציפו.
ישראל
בישראל נתוני התוצר לרבעון השלישי הראו צמיחה של 3.8% עם התאוששות ביחס לרבעון השני בכלל רכיבי התוצר. עם זאת, בהשוואה לנתוני התוצר ברבעון השלישי של 2023 אפשר לראות את השפעות הלחימה על הפעילות
הכלכלית כשכלל התוצר ירד ב-1% וניכרת הפגיעה המשמעותית במנועי הצמיחה של המשק (11.3%-
בהשקעות, 8.3%- ביצוא). אינדיקטורים נוספים מצביעים על ירידה ברמת הפעילות הכלכלית
בישראל. מספר משרות השכיר בסקטור העסקי ירד ובסקר העסקים נרשמה ירידה בצפי להעסקת
עובדים חדשים. גם קצב הגידול בשכר הממוצע התמתן, בעוד השכר הריאלי עבר למגמת
ירידה.
מדד המחירים לצרכן עלה בהתאם לצפי ב-0.5% והשאיר
את האינפלציה ברמה של 3.5%. הגירעון הממשלתי ירד באוקטובר ל-7.9% ותקציב 2025, שאמור
להוריד את הגירעון לרמה של 4.3% מהתוצר, אושר בממשלה לקראת אישורו בכנסת. התקציב, כפי
שאושר, מכיל לא מעט צעדים שצפויים להקשות על משקי הבית, הן באופן ישיר (העלאת
מע"מ, הקפאת שכר במגזר הציבורי והעלאת תשלומי הביטוח הלאומי), והן בקיצוץ
רוחבי של 5% שיגיע ברובו צמצום השירותים לאזרחים. כל אלו צפויים להביא לצמצום
הצריכה הפרטית ופגיעה נוספת בצמיחה בשנת 2025.
השפעה על תיק ההשקעות
בעולם, שאלת מגמת הריבית העתידית נזנחה לרגע מצד המשקיעים ותשומת הלב הופנתה להשפעות של
הניצחון של טראמפ על הכלכלה העולמית בכלל ועל הכלכלה האמריקאית בפרט. לפי רוב
ההערכות, המדיניות של טראמפ ובעיקר הרצון להטיל מכסים על היבוא לארה"ב עלולה
להעלות את האינפלציה ולפגוע בסחר העולמי. בהתאם, שוקי המניות התנהלו בתנודתיות
גבוהה במהלך החודש החולף ושוק האג"ח סבל מירידות שערים ועליה בתשואות. בחודשים הקרובים השווקים ימשיכו כנראה להתמקד בשינויי המדיניות של הבית הלבן ובהשפעות האפשריות שלהם. בישראל, אי הוודאות בגזרה ביטחונית ממשיכה ללוות את השווקים אך תשומת הלב של המשקיעים הופנתה גם לסביבה הכלכלית שנותרת בינתיים יציבה. בהתאם, שוקי המניות המקומיים המשיכו להציג תשואות עודפות לעומת אלו בעולם ולצמצם את הפערים שנפתחו עוד במהלך 2023.
הנתונים המפורטים לעיל אינם מתיימרים להוות ניתוח שלם ומלא או מפורט של הנושאים בתחום המדובר, לכלול את כלהמידע הנדרש לצורך ביצוע השקעה וניתנים כמידע כללי בלבד. אין לראות באמור ובנתונים המלצה, הצעה או ייעוץלרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים או של המוצרים הפנסיונים המתוארים במסמך.
הנתונים המפורטים נתנו בהתבסס על מידע הידוע והמפורסם לציבור. למשקיעים שונים עשויות להיות מטרות שונות, לפיכך, על כל משקיע וכל מי שמעיין באמור להתאים את השקעותיו למטרותיו ולצרכיו האישיים ומומלץ לקחת לשם כךייעוץ מקצועי אשר יתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של המשקיע. חברת קרני פמילי אופיס לא יישאו בכל אחריות לכל נזק ו/או הפסד שייגרם משימוש במידע המפורט לעיל.