השווקים בארץ ובעולם רשמו מגמה חיובית במהלך החודש האחרון. מגמה זו נתמכה בנתונים כלכליים שאותתו כי מצבו של הצרכן האמריקאי הורע בשבועות האחרונים, מה שעשוי להפחית מהלחצים האינפלציוניים ולאפשר לפד להפחית את הריבית בקרוב. בנוסף, במסיבת העיתונאים שלאחר החלטת הריבית, יו"ר הפד ג'רום פאוול הבהיר כי הסיכויים שהריבית עוד תעלה במחזור הנוכחי הם נמוכים מאוד. בישראל, שוקי המניות המשיכו לעלות והתאימו עצמם למגמה העולמית. עם זאת, לאור חוסר הודאות בגזרת המלחמה, התנודתיות בשוק המקומי היתה גבוהה באופן יחסי כאשר המשקיעים הגיבו להתפתחויות ולאירועים השונים במהלך החודש. בשוק האג"ח המקומי נרשמו, בדומה לעולם עליות שערים כאשר על רקע נתוני האינפלציה של חודש אפריל שהפתיעו כלפי מעלה הרכיב הצמוד למדד הציג תשואות יתר.
התפתחויות בעולם
בהחלטתו בתחילת מאי הפד הותיר את הריבית ברמה של 5.5% ואותת כי זו תתחיל לרדת ברגע שבבנק המרכזי יהיו משוכנעים מספיק שמגמת הירידה באינפלציה תימשך. אמנם האינפלציה בארה"ב עדיין גבוהה באופן יחסי (3.4%) אך היא במגמת ירידה ובפד מעריכים שרמת הריבית הנוכחית מספיק גבוהה כדי שהאינפלציה תחזור במהרה לכיוון היעד (2%). גם נתוני שוק העבודה שפורסמו יום לאחר החלטת הפד תמכו בכך כאשר תוספת המשרות באפריל עמדה "רק" על 175 אלף, נמוך מהצפי ובעיקר מהתוספת החודשית הממוצעת של 12 החודשים האחרונים שעומדת על 242 אלף. שיעור האבטלה עלה בעשירית אחוז באפריל ל-3.9% וקצב השינוי השנתי בשכר ירד, לראשונה מאז פרוץ הקורונה מתחת ל-4% ועומד על 3.9%. בשורה התחתונה, אלו חדשות טובות בעיניים של הפד וככל שמגמה זו תמשיך כך הסיכויים להפחתת ריבית יגברו. בצד השני של העולם, בסין, הממשל הודיע על שורה חדשה של צעדים שנועדו למנוע מבועת הנדל"ן והאשראי שהתפתחה במדינה מלהתפוצץ. במסגרת הצעדים האלו הגופים הפיננסיים שבשליטת המדינה ילוו כסף לממשלות המחוזיות כדי שאלו ירכשו פרוייקטי נדל"ן שעומדים ריקים ויהפכו אותם לפרויקטים של דיור ציבורי. בנוסף, הממשל הודיע על הקלות שונות לציבור בתהליך לקיחת המשכנתא שכוללות הפחתה של ההון העצמי הנדרש ושל הריביות. בדרך זו הממשל מקווה לווסת את עודף ההיצע האדיר של הבתים בסין (לפי ההערכות יש כ-100 מיליון בתים ריקים בסין) ולתמוך בחברות הבנייה ובמחירי הבתים. נציין כי על אף שבתוכנית זו יש פוטנציאל למנוע את התפוצצות בועת הנדל"ן הסינית, גם אם הצעדים יצליחו ענף הבנייה בסין צפוי לסבול מכמה שנים של פעילות ממותנת וכתוצאה מכך גם הצמיחה בסין תמשיך להאט. המשמעות הגלובאלית היא פגיעה במדינות שתלויות בסין ובעיקר בענף הבנייה שלה (כמו אוסטרליה) ולחצים דפלציוניים גלובאליים מכיוון הסחורות בכלל והסחורות התעשייתיות בפרט.
ישראל
בישראל, נתוני האינפלציה הפתיעו שוב כלפי מעלה כאשר מדד אפריל רשם עליה של 0.8%. כתוצאה מכך האינפלציה השנתית עומדת על 2.7%. מדד אפריל סימן באופן די ברור כי השפעות המלחמה על המחירים בישראל הן משמעותיות. יתרה מכך, לאור עליות המחירים האחרונות בשוק המזון, העליות הצפויות בשוק הדיור (כתוצאה מהמחסור בכח אדם בענף) והעלאות המיסים הצפויות על רקע הגירעון הגבוה, ציפיות האינפלציה לשנה הקרובה המשיכו לעלות ועומדות קרוב ל-3%. התפתחות זו היא משמעותית שכן יעד האינפלציה של בנק ישראל הוא בין 1% ל-3%. המשמעות היא שאם אכן האינפלציה תהיה קרובה לטווח העליון של היעד במהלך השנה הקרובה, לבנק ישראל יהיה קשה להצדיק הפחתות ריבית. כמובן, חשוב לציין שרמת אי הוודאות בישראל גבוהה מאוד ולהתפתחויות השונות בחודשים הקרובים, אם ברפיח ואם בגבול הצפון, תהיינה גם השפעות ישירות על הכלכלה, האינפלציה והריבית. עם זאת, נכון לעכשיו המשקיעים בשווקים הפיננסיים מעריכים שריבית בנק ישראל תיוותר ברמתה כנראה במהלך החודשים הקרובים.
השפעה על תיק ההשקעות
מגמת השווקים בעולם נראית בסך הכל חיובית שכן הנתונים הכלכליים מלמדים על צמיחה יציבה בעוד שהאינפלציה יורדת לאיטה. מגמות אלו מאפשרות לבנקים המרכזיים לאותת על הפחתות ריבית כאשר הצפי הוא שהריבית בגוש האירו תופחת כבר בחודשיים הקרובים ואילו בארה"ב בחודש ספטמבר. חשוב לשים לב שכמו תמיד בתקופות של שינוי כיוון במדיניות הריבית, אי הוודאות היא גבוהה והשווקים נוטים להיות תנודתיים יותר. עם זאת, כל עוד הסביבה הכלכלית תיוותר יציבה והריבית בסופו של דבר תחל לרדת, החשש משינוי מגמה ארוך טווח בשווקים נותר נמוך. בישראל, בשל אי הודאות הגבוהה מאוד, השוק המקומי הניב במהלך החודש החולף תשואות נמוכות לעומת השווקים הגלובאליים כאשר מדדי המניות הקטנות יותר אף רשמו ירידות. השקל התחזק ושער החליפין מול הדולר ירד במהלך החודש. על אף שמהלך זה קיזז חלק מהפער בין השווקים בחו"ל לשוק הישראלי, מדובר בקיזוז חלקי בלבד. גם החודש, בשוק האג"ח המקומי לא נרשמה עלייה משמעותית בפרמיית הסיכון על אף העלייה בחוסר הודאות והגידול בגירעון. לכן, נדמה שהסיכון בשוק האג"ח נותר גבוה ביחס לסיכוי ויש לנקוט במשנה זהירות בו.
הנתונים המפורטים לעיל אינם מתיימרים להוות ניתוח שלם ומלא או מפורט של הנושאים בתחום המדובר, לכלול את כלהמידע הנדרש לצורך ביצוע השקעה וניתנים כמידע כללי בלבד. אין לראות באמור ובנתונים המלצה, הצעה או ייעוץלרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים או של המוצרים הפנסיונים המתוארים במסמך.
הנתונים המפורטים נתנו בהתבסס על מידע הידוע והמפורסם לציבור. למשקיעים שונים עשויות להיות מטרות שונות, לפיכך, על כל משקיע וכל מי שמעיין באמור להתאים את השקעותיו למטרותיו ולצרכיו האישיים ומומלץ לקחת לשם כךייעוץ מקצועי אשר יתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של המשקיע. חברת קרני פמילי אופיס לא יישאו בכל אחריות לכל נזק ו/או הפסד שייגרם משימוש במידע המפורט לעיל.