שנת 2026 נפתחה בסערה בעקבות המבצע הצבאי של ארה"ב בוונצואלה, האיומים הצבאיים על איראן והצתת מלחמת הסחר מול אירופה בניסיון ההשתלטות על גרינלנד. צעדים אלו המשיכו להשפיע על התנודתיות הרבה בשווקים. הנתונים הכלכליים בארה"ב ממשיכים להיות טובים. באירופה האינפלציה יציבה ותחזית הצמיחה של הבנק המרכזי עודכנה כלפי מעלה. סין רשמה צמיחה של 5% במהלך 2025 למרות האטה ברבעון האחרון. בישראל בנק ישראל הפתיע עם הפחתת ריבית נוספת מה שתמך בעליות נוספות בשוק המקומי ושבירת שיאים חדשה של המדדים המובילים.
התפתחויות בעולם
טראמפ ערער מחדש את השקט הבינלאומי שנראה שהושג מאז פגישתו עם נשיא סין והרגיעה הזמנית במלחמת הסחר. תחילה הגיע המבצע הצבאי בוונצואלה בו נלקח הנשיא מדורו למשפט בארצות הברית. בהמשך הצטרפו האיומים של טראמפ בפעילות צבאית כנגד המשטר באיראן על רקע ההפגנות המקומיות. בנוסף פתח טראמפ מחדש את החזית מול אירופה בנושא גרינלנד, כאשר הכריז שיוטלו מכסים של 10% על כל מדינה שתפריע לרכישת האי ע"י ארה"ב החל מ-1 בפברואר ויוגדלו ל-25% ביוני. בתגובה מדינות האיחוד האירופי התכנסו בכדי לבחון צעדי תגובה והאפשרות של הטלת מכסים על שירותים (בעיקר של ענקיות הטכנולוגיה) חזרה אל השולחן. גם בגזרת הפנים נרשמה רעידת אדמה כאשר יו"ר הפד פאוול נחקר על רקע שיפוץ בניין הפד שחרג מהתקציב והצהיר בפומבי כי מדובר בניסיון השפעה פוליטי על החלטות הפד. בניגוד לכל אלו, הנתונים הכלכליים בארצות הברית ממשיכים להיות טובים. ברבעון השלישי של 2025 נרשמה צמיחה חזקה של 4.3% (לעומת תחזית ל-3.3%) כאשר הצריכה הפרטית המשיכה להיות חזקה ורשמה גידול של 3.5%, אך זה הגיע על חשבון ירידה בשיעור החיסכון ל-4.1% שמהווה שפל של 3 שנים. האינפלציה בארה"ב נשארה ברמה של 2.7% ואינפלציית הליבה ירדה ב-0.1% לקצב של 2.6%. שוק העבודה המשיך להציג נתונים סבירים כאשר תוספת המשרות הייתה בהתאם לצפי ועמדה על 50 אלף משרות ושיעור האטבלה ירד חזרה ל-4.4% מ-4.6%. עם זאת קצב עליית השכר השנתי עלה ל-3.8% מה שתומך בעמדת ההמתנה של הבנק המרכזי לפני שיפחית שוב את הריבית.
בשאר העולם תחילת השנה הייתה רגועה יותר. האינפלציה באירופה יציבה ברמה של 2.1% וה-ECB השאיר את הריבית ללא שינוי, בהתאם לציפיות. הפתעה נרשמה בעדכון תחזיות הצמיחה כלפי מעלה לרמה של 1.2% ב-2026 (מ-1%) ול-1.4% ב-2027 (מ-1.3%). הדבר מגיע על רקע ציפיות לשיפור בפיריון ויעילות העובדים בזכות מהפכת ה-AI ולמרות שנתוני הייצור התעשייתי ומכירות הרכב בגרמניה, הכלכלה הגדולה באירופה, מצביעים על המשך הדעיכה הכלכלית. התחזית לאינפלציית הליבה עודכנה גם היא כלפי מעלה ל-2.2% בסוף 2026 לעומת 1.9% בתחזית הקודמת. בסין נרשמה צמיחה שנתית של 5%, בהתאם ליעד הממשלתי ולמרות מלחמת הסחר. עם זאת נתוני הרבעון האחרון של השנה מראים ירידה בקצב הצמיחה שעמד על 4.5% ברבעון לעומת 4.8% ברבעון הקודם.
ישראל
בבנק ישראל הפתיעו בתחילת החודש והחליטו על הפחתת ריבית נוספת של 0.25% כך שהריבית עומדת כעת על 4%. בבנק הדגישו את ההקלה באינפלציה שנרשמה בחודשים האחרונים וכן את הציפיות לירידה חדה באינפלציה ב-2026. תחזיות הצמיחה של הבנק עודכנו בחדות כלפי מעלה על רקע סיום הלחימה בעזה ועומדות על 5.2% ב-2026 ו-4.3% ב-2027. ההפתעה העיקרית נרשמה בתחזית האינפלציה שעומדת על 1.7% בסוף 2026 לעומת ממוצע של 2% בקרב החזאים. בהתאם, בבנק מעריכים כי הריבית תופחת בעוד חצי אחוז עד לסוף השנה. בסיכום השנה הכנסות המדינה ממיסים גדלו ב-13.8% לעומת 2024 והגירעון הממשלתי עומד על 4.7%, נמוך מהיעד המקורי של 4.9%. מדד המחירים לצרכן הפתיע ונשאר ללא שינוי לעומת קונצנזוס בתחזיות לירידה של 0.1%, מה שהעלה את האינפלציה לרמה של 2.6%. ההפתעה העיקרית הגיעה ממחירי הטיסות שעלו ב-4.1% ומסעיף הדיור שעלה ב-0.7%. עם זאת העלייה הנקודתית באינפלציה הייתה צפויה ובצד החיובי קצב השינוי השנתי במרבית סעיפי המדד המשיך לרדת.
השפעה על תיק ההשקעות
שנת 2026 נפתחה כהמשך לסיום השנה שעברה, כאשר התנודתיות נותרה גבוהה אך בסיכום החודש נרשמו תשואות חיוביות. בארה"ב ניכרת התאוששות של התעשייה המקומית שהשתקפה בתשואת יתר של מדד ה-RUSSLE 2000. המדדים במזרח המשיכו את הראלי שהתחיל שם בסיום השנה, ורשמו תשואות יתר על פני הבורסות בארה"ב ובאירופה. בישראל הבורסה המקומית נהנתה מהפחתת הריבית הנוספת ומהסנטימנט החיובי. המדדים המובילים המשיכו להציג תשואות חיוביות ואף רשמו שיאים חדשים כאשר מדדי ת"א 125 ות"א 90 חצו לראשונה את רף ה-4,000 נק', חצי שנה בלבד לאחר שחצו את רף ה-3,000 נק'.