למרות שחודש דצמבר היה באופן כללי חיובי לשווקים, החלטת הפד ומסיבת העיתונאים שבאה
בעקבותיה ביום רביעי שעבר ציננו קצת את ההתלהבות שהייתה בשווקים מאז זכייתו של
טראמפ בבחירות. באירופה, הנתונים הכלכליים ממשיכים להיות חלשים מה שתומך בתהליך הפחתות
הריבית של ה-ECB. בנוסף, בצרפת וגרמניה, שתי המדינות הגדולות
בגוש האירו, חוסר היציבות הפוליטי מהווה איום נוסף. בישראל הבורסה המשיכה להשיא
תשואות יתר והיא בדרך לסיים את שנת 2024 עם לא פחות מהביצועים הטובים בעולם. מעבר
לכך מדד המחירים לצרכן הפתיע כלפי מטה והוריד את האינפלציה ל-3.4%, מה שאולי מהווה
סנונית ראשונה בשינוי במגמת האינפלציה בישראל.
התפתחויות
בעולם
הנתונים הכלכליים בארה"ב
ממשיכים להצביע על כך שהדיון סביב קצב ההאטה (מיתון או נחיתה רכה) השתנה. מודל GDPNow של הפד שחוזה
את קצב הצמיחה לרבעון הבא מעמיד את הצמיחה בסוף שנת 2024 על 3.1%. דו"ח
התעסוקה הפתיע כלפי מעלה עם תוספת של 227 אלף משרות. שיעור האבטלה אומנם עלה
ל-4.2% מ-4.1%, אך קצב השינוי השנתי בשכר עדיין גבוה ועומד על 4%. גם מדדי מנהלי
הרכש שמהווים אינדיקאטור מצוין לצמיחה העתידית הצביעו על המשך המגמה החיובית (עליה
ל-48.4 נק' בתעשייה וירידה קלה ל-52.1 נק' בשירותים). מדד המחירים לצרכן עלה בנובמבר
ב-0.3% והעלה את האינפלציה השנתית ע"ב שלושת החודשים האחרונים ל-3.7%. כאשר לכל
אלו מתווספים איומים של טראמפ בנושא הטלת מכסים נוספים מעבר להבטחות הבחירות
המקוריות שלו, ומכיוון שאפילו אם רק חלק מהם יתממשו זה צפוי להוביל לעליית מחירים
ברמות שונות, בפד יש ממה להיות מוטרדים. לכן יחד עם הורדת ריבית נוספת של רבע אחוז
לרמה של 4.25%-4.5% נשמעה מהפד גם התמתנות בטון כלפי ההמשך. תחזיות האינפלציה
עודכנו כלפי מעלה ל-2.5% בסוף 2025, וגם ב-2026 זו אמורה להיות מעל ליעד ברמה של
2.1%. במקביל, התחזית להפחתות הריבית במהלך 2025 ירדה מאחוז שלם לחצי אחוז בלבד, כשגם
מועד ההפחתות הפך ללא ידוע. הריבית בסוף שנת 2026 צפויה לעמוד על 3.4% (לעומת 2.9%
בתחזית ספטמבר).
באירופה הנתונים
הכלכליים ממשיכים להיות חלשים וגם תחזיות הצמיחה של ה-ECB עודכנו
כלפי מטה, לצמיחה של 0.2% בלבד ברבעון הרביעי ו-1.1% בכל 2025. במקביל, חוסר
השקט הפוליטי חזר עם התפרקות הממשלות בגרמניה ובצרפת על רקע חוסר ההצלחה בהעברת התקציב
של שתי הכלכלות הגדולות של אירופה. בתוך כך, הורדת הריבית הרביעית באירופה עמדה על
רבע אחוז אך הקצב או כמות ההפחתות עשויים לגדול בשנה הבאה.
ישראל
בישראל, מדד המחירים לצרכן הפתיע כלפי מטה
והוריד את האינפלציה ל-3.4%, אך יותר מכך סימן כי הלחצים האינפלציוניים הולכים
ופוחתים ככל והפסקת האש בצפון נמשכת. למרות שבחודש ינואר צפויות התייקרויות במרבית
המוצרים בעקבות העלאת המע"מ באחוז והעליות במחירי החשמל, המים והארנונה, סעיפים
כמו מחירי הפירות והירקות, הדיור והטיסות לחו"ל צפויים להוריד ב-2025 חזרה את
האינפלציה לתוך טווח היעד של בנק ישראל (בין 1% ל-3%). לאור כך מעריכים בשווקים כי
בנק ישראל יתחיל בתהליך הפחתות הריבית ברבעון השני או השלישי של 2025.
עוד חדשות טובות היו בצד הפיסקלי, כאשר הגירעון ירד
חודש נוסף והגיע לרמה של 7.7% מהתוצר. בנוסף, הצעת התקציב עברה בקריאה ראשונה ללא
שינויים מהותיים. התגברות הבהירות בנוגע לכלכלה והסרת האיומים של פגיעה כלכלית
רחבת היקף, ביחד עם חזרת יותר חיילי מילואים לפעילות עסקית, נתנו רוח גבית חיובית
לבורסה בישראל שרשמה חודש נוסף של תשואות עודפות על פני יתר הבורסות בעולם. עיקרי
העליות נרשמו במדדי השורה השנייה עם עליה של 6% במדד ת"א 90 ו-5.9% במדד SME60 (ועליות מצטברות של
30% ו-41% מתחילת השנה, בהתאמה).
השפעה
על תיק ההשקעות
שינוי
המגמה של הפד הביא לשינוי מגמה גם בשווקים בארה"ב. מדד ה-S&P
500 ירד ב-2% מאז החלטת הריבית של הפד בעוד מדד הנאסד"ק
ירד ב-2.7%. עם זאת, מכיוון שרוב החודש המדדים נהנו מעליות הם סיימו את החודש
בירוק. לעומתם המדדים המסורתיים יותר רשמו ירידות בסיכום החודש, דאו ג'ונס ירד ב-1.3%
וב-1.4% מאז החלטת הריבית, מדד ראסל 2000 ירד ב-3.5% וב-3.9% באותם פרקי זמן. שוקי
אירופה והמזרח ממשיכים להתנהל במגמות מעורבות. כאמור, הבורסה הישראלית המשיכה
להשיא תשואות יתר, ובמידה ומגמת ההצטננות בשוק האמריקאי תימשך עוד מספר ימים היא
תסיים את שנת 2024 עם התשואות הטובות ביותר בעולם.
הנתונים המפורטים לעיל אינם מתיימרים להוות ניתוח שלם ומלא או מפורט של הנושאים בתחום המדובר, לכלול את כלהמידע הנדרש לצורך ביצוע השקעה וניתנים כמידע כללי בלבד. אין לראות באמור ובנתונים המלצה, הצעה או ייעוץלרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים או של המוצרים הפנסיונים המתוארים במסמך.
הנתונים המפורטים נתנו בהתבסס על מידע הידוע והמפורסם לציבור. למשקיעים שונים עשויות להיות מטרות שונות, לפיכך, על כל משקיע וכל מי שמעיין באמור להתאים את השקעותיו למטרותיו ולצרכיו האישיים ומומלץ לקחת לשם כךייעוץ מקצועי אשר יתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של המשקיע. חברת קרני פמילי אופיס לא יישאו בכל אחריות לכל נזק ו/או הפסד שייגרם משימוש במידע המפורט לעיל.