ראלי סוף השנה הגיע גם ב-2023 לשווקים וזאת על אף שנובמבר האחרון היה חודש מצוין למשקיעים בפני עצמו. הראלי בשוקי המניות והאג"ח המובילים בעולם נתמך בעיקר באמירות ברורות למדי של הבנקים המרכזיים בארה"ב ובגוש האירו לגבי הקדמה של הפחתות הריבית כבר למחצית הראשונה של 2024. בישראל, השווקים נתמכו הן ברוח הגבים שהגיעה מהעולם והן בחזרה של הפעילות הכלכלית במשק שנפגעה מתחילת המלחמה. בנוסף, מדד המחירים לצרכן של חודש נובמבר היה נמוך מהציפיות וחיזק את ההערכות שגם בנק ישראל יפחית את הריבית כבר בקרוב.
התפתחויות בעולם
הודעת הריבית של הפדרל ריזרב בחודש דצמבר היתה לא פחות מדרמטית. אמנם רמת הריבית בארה"ב נותרה ללא שינוי בגובה של 5.5% אבל מההודעה שהתלוותה להחלטה ובעיקר מדבריו של יו"ר הפד, ג'רום פאוול, במסיבת העיתונאים שלאחר ההחלטה עולה כי בפד שינו לגמרי את קונספציית המדיניות שלהם. במהלך בשנה האחרונה בפד חזרו וטענו כי הם יותירו את הריבית גבוהה, גם במחיר של פגיעה בכלכלה ובשוק העבודה וזאת מכיוון שהסיכון האינפלציוני חמור יותר לתפיסתם מהסיכון למיתון. לעומת זאת, בהחלטה האחרונה פאוול טען כי בפד מתכוונים להתחיל להוריד את הריבית "עוד לפני שהאינפלציה תגיע ל-2%" וכי הסיכון למיתון נראה לפד כיום גבוה יותר מהסיכון האינפלציוני. שינוי זה הביא את המשקיעים להעריך שהריבית תחל לרדת כבר בחודש מרץ הקרוב, מה שתמך בעליות מחירים הן בשוק האג"ח והן בשוק המניות. יום לאחר הודעת הריבית בארה"ב, גם הבנק המרכזי האירופי פרסם את החלטת הריבית שלו. אמנם באירופה לא רמזו על הפחתת ריבית קרובה אבל ניתן להבין בבירור שב-ECB מעריכים שהריבית כבר לא תעלה וכי מסרים על הפחתות ריבית כמו בארה"ב הם רק עניין של זמן. אם זה לא הספיק אז הבנק המרכזי בסין הודיע לפני מספר ימים על תוכנית תמיכה חדשה, בהיקף חסר תקדים של כ-1.5 טריליון יואן, בכלכלה הסינית שסובלת מהאטה בשנה האחרונה.
ישראל
הפעילות הכלכלית במשק שנפגעה באופן מהותי מתחילת המלחמה ממשיכה להתאושש והאיצה במהלך השבועות האחרונים. לפי נתוני בנק ישראל, מלבד לענף הטיסות והנופשים שעדיין רחוק ממצב של שגרה, ברוב ענפי המשק נרשמה התאוששות משמעותית ביחס לפעילות הממוצעת בחודש שלפני פרוץ המלחמה. בגזרת הגירעון, עלויות המלחמה הגבוהות כבר באות לידי ביטוי בנתונים כאשר הגירעון המצטבר מתחילת השנה ועד סוף נובמבר עמד כבר על 3.4% מהתוצר וצפוי להגיע למעל ל-4% מהתוצר בסוף השנה ומעל 6% מהתוצר ב-2024. נציין שהערכות אלו לא כוללות חלק משמעותי מעלויות הלחימה שהן חוץ תקציביות אלא בעיקר את העלויות השוטפות של גיוס המילואים הרחב ואת התמיכה בעורף ובמפונים. על אף הגירעון הגבוה, הכנסת אישרה את תקציב 2023 וזאת על מנת לעדכן את יעד ההוצאה כך שיתאים למציאות החדשה ולאפשר דחייה של אישור תקציב 2024.
מדד המחירים לצרכן של חודש נובמבר הפתיע כאשר ירד ב-0.3%, ירידה שהביאה את האינפלציה השנתית במשק לרמה של 3.3%, מרחק פסע מהטווח העליון של יעד האינפלציה של בנק ישראל (1%-3%). הירידה המתמשכת באינפלציה והיציבות היחסית בשוק המט"ח הביאו את המשקיעים להעריך כי גם בנק ישראל קרוב להפחתת ריבית. לפי שוק האג"ח, ההסתברות להפחתת ריבית בישראל כבר במהלך שלושת החודשים הקרובים עומדת על כמעט 100%. הצפי להפחתת ריבית, יחד עם ההתאוששות בפעילות הכלכלית תמכו בשווקים הפיננסיים בישראל שרשמו עליות שערים חדות וצמצמו את הפערים שנפתחו השנה לעומת השווקים המרכזיים בחו"ל.
השפעה על תיק ההשקעות
השינוי במגמת הריבית בעולם והצפי להפחתות ריבית מהירות באירופה ובארה"ב צפוי להמשיך לתת רוח גבית לשווקים הפיננסיים בכלל ולשוקי המניות בפרט. ככל שהחודשים הבאים יחלפו והריבית בעולם תחל לרדת כך גם האטרקטיביות שבהשקעות חסרות סיכון כמו פיקדון בבנק תלך ותרד והתיאבון לסיכון של המשקיעים יגבר. בהתאם לכך, הסטת חלק מהתיק לכיוון מנייתי, בעיקר בארה"ב, צפוי להניב למשקיעים תשואות יתר לעומת שוק האג"ח. בשוק המקומי, הסיכון הנובע מהמלחמה וההשלכות שלה על המשק, הגירעון והאינפלציה עדיין קיים אך בהחלט ניתן לראות כבר התאוששות בפעילות. כדאי לזכור שעל רקע אי הודאות, השוק המקומי הניב במהלך השנה תשואות חסר לעומת השווקים הגלובאליים. כתוצאה מכך המדדים המקומיים מתומחרים נוח יותר מאלו בעולם ועשויים לצמצם פערים מהר במידה והסיכונים ימשיכו לקטון.
הנתונים המפורטים לעיל אינם מתיימרים להוות ניתוח שלם ומלא או מפורט של הנושאים בתחום המדובר, לכלול את כלהמידע הנדרש לצורך ביצוע השקעה וניתנים כמידע כללי בלבד. אין לראות באמור ובנתונים המלצה, הצעה או ייעוץלרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים או של המוצרים הפנסיונים המתוארים במסמך.
הנתונים המפורטים נתנו בהתבסס על מידע הידוע והמפורסם לציבור. למשקיעים שונים עשויות להיות מטרות שונות, לפיכך, על כל משקיע וכל מי שמעיין באמור להתאים את השקעותיו למטרותיו ולצרכיו האישיים ומומלץ לקחת לשם כךייעוץ מקצועי אשר יתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של המשקיע. חברת קרני פמילי אופיס לא יישאו בכל אחריות לכל נזק ו/או הפסד שייגרם משימוש במידע המפורט לעיל.